Dos empresas de productos químicos especializados unen fuerzas

En conjunto, Solstice y Element alcanzarían unas ventas netas para todo el año 2025 de aproximadamente 6.8 mil millones de dólares y un margen de EBITDA ajustado del 26 %, incluyendo las sinergias a ritmo anual. Se espera que la empresa combinada se beneficie de una mayor escala, una gama completa de ofertas para clientes del sector de la electrónica y un atractivo conjunto de negocios de materiales especializados que dan servicio a numerosos mercados finales atractivos. Element aporta capacidades específicas en electrónica, formulación y servicios técnicos, así como una sólida cartera tecnológica que complementa los puntos fuertes de Solstice en química, desarrollo de aplicaciones, soluciones de aplicación de refrigerantes y materiales de alto rendimiento.

«En general, creemos que la empresa resultante de la fusión estará muy bien posicionada para beneficiarse de los vientos favorables generacionales en mercados finales de alto crecimiento», afirmó David Sewell, presidente y director ejecutivo de Solstice. «Element aporta capacidades altamente complementarias, relaciones sólidas con los clientes y un modelo basado en el servicio técnico que amplía la forma en que apoyamos a los clientes, desde las primeras fases de desarrollo hasta la fabricación a gran escala. Este equipo de alto rendimiento aporta una experiencia inigualable en el sector y conocimientos sobre los procesos de los clientes, además de un historial convincente de creación de valor para los accionistas. Juntas, esperamos que Element y Solstice estén extremadamente bien posicionadas para satisfacer las crecientes exigencias de nuestros clientes en materia de integridad de la señal, gestión térmica, fiabilidad y rendimiento».

Sewell añadió: «Ambas empresas cuentan con sólidas culturas basadas en la integridad, la innovación, el trabajo en equipo y la orientación al cliente, con amplias carteras de patentes y empleados de gran talento que se encuentran a la vanguardia de su profesión. Pretendemos aunar lo mejor de nuestro talento y nuestras culturas para construir una organización con una plataforma tecnológica más amplia y una mayor capacidad para innovar conjuntamente con los clientes, con el fin de desarrollar soluciones únicas que respondan a las necesidades emergentes y complejas de nuestra base de clientes combinada».

Ben Gliklich, director ejecutivo de Element Solutions, afirmó: «Desde la fundación de Element en 2019, hemos aplicado una estrategia que equilibra la excelencia operativa y la asignación prudente de capital para consolidar nuestra posición en los nichos de mayor crecimiento y mayor valor de nuestros mercados. Esta operación reconoce ese logro y une a dos grandes empresas con atributos comunes —sólidas posiciones de mercado, márgenes atractivos, profundos conocimientos técnicos y un excelente equipo humano— para acelerar su crecimiento conjunto. Estamos creando una plataforma de materiales avanzados a gran escala con capacidades complementarias para ampliar nuestra oferta en nuestros principales mercados electrónicos y ofrecer soluciones diferenciadas a los clientes. Creemos que la amplitud de la cartera combinada, junto con las capacidades mejoradas de innovación y fabricación, nos permitirá resolver mejor los retos que surgen en la vanguardia de la industria electrónica. Se trata de una oportunidad emocionante para nuestro personal y nuestros accionistas, ya que se espera que ambos participen en el potencial de revalorización a largo plazo de la empresa combinada».

Fundamentos estratégicos y financieros

Se espera que la operación genere varios beneficios estratégicos y financieros, entre los que se incluyen:

• Creación de una cartera de materiales avanzados líder en el sector, lo que acelerará la estrategia actual de Solstice. La combinación impulsa la estrategia de Solstice de construir una plataforma de materiales avanzados a gran escala con mayor presencia en electrónica, infraestructura de IA, gestión térmica, aplicaciones de refrigeración de centros de datos y otros mercados especializados atractivos.
• Fortalece la plataforma electrónica de Solstice con capacidades complementarias en materia de innovación y atención al cliente. Element Solutions aporta capacidades que se alinean directamente con la estrategia de crecimiento de Solstice en el sector de la electrónica, entre las que se incluyen la experiencia en formulación, I+D, servicio técnico y relaciones sólidas con los clientes. Juntas, las empresas estarán mejor posicionadas para atender a clientes de los sectores de la fabricación de semiconductores, el encapsulado avanzado y el montaje, apoyándolos desde las primeras fases de desarrollo hasta la cualificación y la producción a gran escala. Se espera que esta combinación cree una plataforma más amplia para la innovación impulsada por los clientes, ya que estos necesitan cada vez más tecnología de materiales de vanguardia para hacer frente a los retos inherentes a la electrónica avanzada. También se prevé que la mayor escala de la empresa resultante de la fusión acelere las tecnologías de alto crecimiento de Element, como Kuprion ActiveCopper.
• Amplía el papel de Solstice en la infraestructura de IA y otros mercados de crecimiento secular. Se espera que la operación refuerce la presencia de Solstice en la infraestructura de IA al conectar sus capacidades en electrónica, encapsulado y gestión térmica con soluciones de refrigeración para centros de datos y aplicaciones de refrigerantes. Esta plataforma más amplia situará a la empresa fusionada en una posición idónea para dar soporte a los clientes en áreas clave del ecosistema informático avanzado, desde chips de mayor rendimiento y arquitecturas de encapsulado hasta soluciones de refrigeración que mejoran la eficiencia y la fiabilidad. Se espera que la empresa fusionada mantenga también posiciones especializadas atractivas, entre ellas la de ser el único proveedor estadounidense de servicios de conversión de uranio que dan soporte al ciclo del combustible nuclear.
• Refuerza el perfil de crecimiento a largo plazo, los márgenes y el flujo de caja de Solstice. Se espera que la empresa fusionada registre un crecimiento más rápido, al tiempo que mantiene los mejores márgenes de su sector y una sólida conversión de flujo de caja. A nivel de la empresa fusionada, Solstice prevé alcanzar un crecimiento de los ingresos con una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de un solo dígito medio-alto, un crecimiento del EBITDA ajustado con una CAGR de un solo dígito alto a dos dígitos bajos, y una conversión de efectivo de aproximadamente el 75 % a medio plazo. Solstice prevé obtener más de 180 millones de dólares en sinergias netas para el tercer año tras el cierre de la operación, impulsadas por la eficiencia en las compras, la optimización de la fabricación, la optimización de la cadena de suministro, la eficiencia operativa y el ahorro en gastos generales y administrativos. La empresa fusionada también espera obtener importantes beneficios adicionales a lo largo del tiempo gracias a las oportunidades de sinergia en los ingresos.
• Aporte positivo en el primer año, con un rápido desapalancamiento. Se espera que la operación tenga un efecto positivo en el beneficio por acción ajustado (EPS) ya en el primer año tras el cierre. Además, se prevé que la empresa fusionada tenga un apalancamiento neto de aproximadamente 3,5 veces en el momento del cierre y que reduzca su apalancamiento por debajo de 3 veces el EBITDA ajustado en los 18 meses siguientes al cierre. La empresa resultante de la fusión mantendrá su compromiso de conservar una sólida calificación crediticia por debajo del grado de inversión, con un ratio de apalancamiento neto objetivo de entre 2,0 y 3,0 veces el EBITDA ajustado. Además, la empresa resultante de la fusión espera continuar con su política de mantener y aumentar su dividendo trimestral a lo largo del tiempo.  

«Esta operación nos permite potenciar nuestro crecimiento transformador en el sector de la electrónica, al tiempo que aprovechamos la solidez de los negocios actuales de Solstice», afirmó Sewell. «Nuestra plataforma de soluciones de aplicación de refrigerantes, incluida la refrigeración de centros de datos, y nuestras áreas de especialización, como el combustible nuclear, siguen siendo fundamentales para la propuesta de valor de la empresa fusionada y son clave para ayudar a los clientes a mejorar su eficiencia, resiliencia y rendimiento. Juntos, nuestro objetivo es crear una empresa líder en materiales avanzados, con mayor crecimiento, mayores márgenes y un mayor alcance global. Estoy convencido de que integraremos con éxito nuestros equipos adoptando un enfoque que aproveche lo mejor de ambas partes, aprovechando nuestras respectivas fortalezas y creando una organización aún más sólida».

Detalles de la operación

Según los términos del acuerdo, los accionistas de Element Solutions recibirán, por cada acción ordinaria de Element, 10,00 dólares en efectivo y 0,500 acciones ordinarias de Solstice, lo que representa una contraprestación implícita de aproximadamente 50,10 dólares por acción de Element y una prima de aproximadamente el 15 % sobre el precio de cierre de la acción de Element el 2 de julio de 2026. Una vez cerrada la operación, se espera que los accionistas de Element posean aproximadamente el 44 % de la empresa combinada.

La operación ha sido aprobada por unanimidad por los respectivos consejos de administración de ambas empresas y se espera que se cierre en el primer semestre de 2027, sujeto a las condiciones de cierre habituales, incluida la obtención de las autorizaciones reglamentarias necesarias y la aprobación de los accionistas de Solstice y Element, según corresponda.

Una vez completada la operación, la empresa fusionada operará bajo el nombre de Solstice. David Sewell ocupará el cargo de presidente y consejero delegado de la empresa fusionada. Solstice prevé mantener una sólida presencia operativa en las principales sedes actuales de ambas empresas y formar un equipo directivo con una fuerte representación de ambas organizaciones para impulsar nuestro éxito común.

Una vez completada la operación, el Consejo de Administración de Solstice estará compuesto por 11 consejeros, entre los que se incluyen el director ejecutivo de Element Solutions, Ben Gliklich, y otras dos personas designadas por el consejo de Element, con sujeción a los procedimientos de gobernanza habituales.

Financiación

Solstice ha obtenido financiación totalmente comprometida para la operación en forma de un compromiso inicial de financiación puente de 4.7 mil millones de dólares por parte de Goldman Sachs, que tiene previsto sustituir por financiación de deuda permanente, la cual pretende utilizar, junto con el efectivo de su balance, para financiar la contraprestación en efectivo pagadera al cierre de la operación. Solstice sigue centrada en mantener un balance sólido y espera continuar gestionando su estructura de capital de forma disciplinada.