Merck registra un crecimiento orgánico a pesar de los importantes vientos en contra

"En 2025 demostramos una vez más nuestra capacidad de resistencia frente a importantes retos geopolíticos y fuertes vientos en contra de las divisas. Nuestra trayectoria constante de disciplinado rendimiento financiero y agudo enfoque estratégico en los últimos cinco años ha dado sus frutos y nos ha hecho más grandes, más rentables, más eficientes, más flexibles y menos apalancados. Estoy muy orgullosa de nuestra posición actual", declaró Belén Garijo, Presidenta del Consejo de Administración y Consejera Delegada de Merck. "Como negocio global diversificado con una cartera robusta y motores centrales de crecimiento en Process Solutions, Rare Diseases y Semiconductor Solutions, ahora estamos bien posicionados para la próxima década, cuando comience el próximo capítulo de Merck."

Resultados financieros en 2025

En 2025, las ventas netas de Merck crecieron orgánicamente un 3,1% en comparación con el año anterior. Las ventas netas declaradas disminuyeron un 0,3%, hasta 21.100 millones de euros, debido principalmente a un impacto negativo del -3,7% por los efectos del cambio de divisas en relación con el dólar estadounidense y varias monedas asiáticas. Los efectos de cartera, especialmente la adquisición de SpringWorks y la desinversión de la unidad de negocio Surface Solutions, supusieron una contribución positiva neta del 0,4%. En el cuarto trimestre de 2025, las ventas netas crecieron orgánicamente un 2,6%, mientras que las ventas netas declaradas disminuyeron un 3,1% en comparación con el trimestre anterior.

El EBITDA preanual de la empresa creció orgánicamente un 5,6%, hasta 6.100 millones de euros. El cambio de divisas tuvo un efecto negativo del -5,0%, mientras que los efectos de cartera se compensaron entre sí en un 0,0%. El margen EBITDA pre mejoró 0,2 puntos porcentuales, hasta el 28,9%. En el cuarto trimestre, el EBITDA pre registrado disminuyó un 3,2%, mientras que creció un 3,1% orgánicamente.

En el conjunto del año, el beneficio por acción pre fue de 8,34 euros (2024: 8,63 euros). El Comité Ejecutivo y el Consejo de Supervisión propondrán a la Junta General Anual del 24 de abril de 2026 un dividendo sin cambios de 2,20 euros por acción. Este sería el decimoquinto año consecutivo con un dividendo creciente o estable.

Merck acordó con la administración estadounidense ampliar el acceso a su cartera de terapias de fecundación in vitro en Estados Unidos. La empresa también está presentando Pergoveris para su revisión acelerada en el marco del programa de Vales de Prioridad Nacional del Comisionado de la Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos. Además, Merck ha llegado a un acuerdo con el Departamento de Comercio de EE.UU. para quedar exenta de los aranceles farmacéuticos de la Sección 232 y se ha comprometido a seguir invirtiendo en EE.UU.

Perspectivas para 2026

Para 2026, Merck prevé unas ventas netas de entre 20.000 y 21.100 millones de euros y un EBITDA previo de entre 5.500 y 6.000 millones de euros. Esto corresponde a una evolución orgánica de las ventas netas del -1% al +2% y una evolución orgánica del EBITDA pre del -4% al +1%. Se espera que los efectos del tipo de cambio tengan una influencia del -4% al -2% en las ventas netas y del -7% al -3% en el EBITDA pre. En conjunto, esto se traduce en una previsión de BPA de 7,10 a 8,00 euros. Estas previsiones se basan en la hipótesis de que no habrá ventas de Mavenclad en EE.UU. a partir de marzo de 2026 debido a la competencia de los genéricos. También excluye los efectos positivos de un posible lanzamiento en EE.UU. de Pergoveris.

Ciencias de la vida: Process Solutions vuelve a crecer

La unidad de negocio Process Solutions impulsó el crecimiento de Life Science a lo largo del año, con cuatro trimestres consecutivos de crecimiento orgánico de las ventas en torno al 10%. Las ventas netas de Life Science alcanzaron los 9.000 millones de euros, con un crecimiento orgánico del 4,0% y unos efectos de cartera del 0,1% atenuados por unos efectos del tipo de cambio del -3,4%.

El EBITDA previo se mantuvo aproximadamente estable en 2.600 millones de euros. El crecimiento orgánico del 3,9% se vio afectado por efectos del tipo de cambio del -4,3%.

Process Solutions, que comercializa soluciones para toda la cadena de valor de la producción farmacéutica, creció orgánicamente en toda su cartera y en todas las regiones. Este crecimiento se vio respaldado por la demanda de soluciones de bioprocesado y modalidades novedosas como los conjugados anticuerpo-fármaco. Impulsadas principalmente por la mayor demanda de proyectos de nuevos clientes y la normalización del mercado, las ventas netas de Process Solutions crecieron orgánicamente un 10,7% interanual, hasta 3.800 millones de euros. La entrada de pedidos sigue siendo fuerte, con un ratio de cartera de pedidos cómodamente superior a 1. La unidad de negocio está estratégicamente bien situada para aprovechar el impulso del mercado y las oportunidades derivadas del giro de la industria hacia los productos biológicos.

Science & Lab Solutions registró un crecimiento orgánico del 0,3% y efectos de cartera positivos del 0,2%. Éstos se vieron afectados por efectos del tipo de cambio del -3,4%, lo que dio lugar a unas ventas netas de 4.500 millones de euros. La cartera de la unidad de negocio comprende productos y servicios para la investigación farmacéutica, biotecnológica y académica. Las repercusiones del año incluyeron los efectos de los cambios políticos en EE.UU. y el prolongado cierre del gobierno en el gasto de los laboratorios académicos y gubernamentales, así como los continuos retos en el entorno de mercado, especialmente en China. Además, la financiación de las primeras fases de la biotecnología se mantuvo estable. Esto se tradujo en una menor demanda de productos de laboratorio.

Las ventas netas en Servicios de Ciencias de la Vida se vieron afectadas por la no repetición del negocio del año anterior y se situaron en 659 millones de euros en 2025.

A partir del 1 de enero de 2026, Life Science ha transformado sus unidades de negocio para alinear aún más sus enfoques de salida al mercado con las experiencias específicas de los clientes.

Sanidad: La franquicia de Enfermedades Raras apuntala el perfil de crecimiento

Healthcare tuvo un año sólido en todas las franquicias, con un crecimiento orgánico de las ventas netas en el sector empresarial del 3,7% hasta 8.600 millones de euros en el ejercicio 2025. Los efectos de cartera derivados de la adquisición de SpringWorks añadieron un crecimiento del 2,2%, mientras que el cambio de divisas tuvo un impacto del -4,1%.

El EBITDA previo registró un aumento orgánico del 11,5%. Los efectos negativos se debieron a los efectos del tipo de cambio (-8,5%) y a un efecto menor de la cartera (-0,1%). En conjunto, el EBITDA pre aumentó a 3.100 millones de euros.

La recién creada franquicia de Enfermedades Raras contribuyó significativamente a los resultados a partir del tercer trimestre de 2025, lo que se refleja como un efecto de cartera. Incluye las ventas de Ogsiveo, que trata los tumores desmoides progresivos, y Gomekli/Ezmekly, aprobado para los neurofibromas plexiformes asociados a la neurofibromatosis tipo 1. Merck obtuvo los derechos mundiales de estos productos tras la adquisición de SpringWorks. Junto con el pimicotinib como tratamiento sistémico para pacientes con tumor tenosinovial de células gigantes, se espera que la franquicia de Enfermedades Raras de la empresa contribuya al crecimiento orgánico a lo largo de 2026.

La franquicia de Cardiovascular, Metabolismo y Endocrinología (CM&E) fue el mayor motor de crecimiento en Sanidad, con un crecimiento orgánico interanual del 7,3% en todas las áreas terapéuticas. Esta franquicia incluye el medicamento para la diabetes Glucophage, el betabloqueante Concor, el medicamento para la tiroides Euthyrox y Saizen, que se utiliza principalmente para tratar los trastornos de la hormona del crecimiento.

Las ventas netas de Neurología e Inmunología aumentaron orgánicamente un 1,9% respecto al año anterior. Mavenclad, indicado para las formas recidivantes de la esclerosis múltiple, registró un crecimiento orgánico del 16,6% y unas ventas netas de 1.200 millones de euros. Esto se debió principalmente al aumento de la demanda en Norteamérica y Europa. Rebif, también para las formas recidivantes de la esclerosis múltiple, registró un descenso orgánico de las ventas del 23,0%, tal como se esperaba.

En Oncología, el crecimiento orgánico de las ventas netas fue del 0,3%. Erbitux, tratamiento del cáncer colorrectal metastásico y del cáncer de cabeza y cuello, creció orgánicamente un 6,6% en un entorno competitivo difícil en China. Debido a la fuerte competencia, las ventas netas de Bavencio, que se utiliza para tratar el carcinoma urotelial localmente avanzado o metastásico, disminuyeron orgánicamente un 13,8%.

Las ventas netas de la franquicia de Fertilidad se mantuvieron más o menos estables, con un crecimiento orgánico del 0,4% en 2025. Gonal-f, un tratamiento con hormona foliculoestimulante para la infertilidad, disminuyó orgánicamente un 6,7%. Pergoveris, indicado para la estimulación del desarrollo folicular en la mujer, creció orgánicamente un 22,6% en todas las regiones.

Electrónica: Los materiales semiconductores registran un crecimiento sostenido

El auge de la inteligencia artificial (IA) mantuvo una fuerte demanda en Electrónica. El negocio de materiales semiconductores fue el principal motor de crecimiento del sector, con un crecimiento orgánico de un solo dígito en el año y el octavo trimestre consecutivo de fuerte crecimiento interanual. Delivery Systems & Services (DS&S) registró un descenso orgánico de las ventas netas causado por los prolongados retrasos en los proyectos de grandes clientes. Este fue el principal motor del descenso orgánico del 0,6% de las ventas netas de Electrónica en 2025. La desinversión de Surface Solutions provocó un efecto cartera del -3,2%, a pesar de la contribución positiva de la adquisición de Unity-SC. Los efectos del tipo de cambio fueron del -3,3%. En conjunto, las ventas netas descendieron a 3.500 millones de euros.

El EBITDA previo disminuyó un 14,1% interanual, hasta 833 millones de euros. Los efectos puntuales del segundo trimestre de 2025 y las menores ventas en DS&S compensaron con creces el crecimiento de Semiconductor Materials. El rendimiento orgánico disminuyó un 9,0%. El tipo de cambio y los efectos de cartera tuvieron un impacto negativo del -4,4% y -0,7% respectivamente.

Las ventas netas de Semiconductor Solutions disminuyeron orgánicamente un 1,4%, hasta 2.500 millones de euros. Semiconductor Materials logró un fuerte crecimiento orgánico de las ventas impulsado por la demanda de materiales de alto valor que permiten sistemas de chip de IA y nodos avanzados. Los nodos avanzados son los últimos procesos de fabricación de semiconductores que permiten tamaños de características más pequeños y los chips más potentes. DS&S registró un descenso de las ventas de dos dígitos porcentuales. Merck espera que el negocio se estabilice en 2026 y vuelva a crecer a medio plazo.

Optronics obtuvo unas ventas netas de 772 millones de euros. La unidad de negocio comprende las actividades con cristales líquidos, fotorresistencias para aplicaciones de visualización, materiales OLED y equipos de metrología e inspección para la fabricación de semiconductores y optoelectrónica. El aumento global del 3,2% se debe al crecimiento orgánico del 0,6% y a los efectos de cartera del 5,8% procedentes de la adquisición de Unity-SC.

Con la desinversión de Surface Solutions, que se cerró a finales de julio de 2025, Electronics se ha transformado en un negocio puro centrado principalmente en el mercado de semiconductores.

Merck impulsa la ciencia y la tecnología

Merck dio pasos significativos en ciencia y tecnología. En Ciencias de la Vida, la adquisición de HUB Organoids refuerza aún más su posición en la biología de nueva generación. Los organoides son un recurso clave para los investigadores, ya que aprovechan los cultivos celulares en 3D para generar conocimientos más tempranos y predictivos y, a su vez, respaldan decisiones más informadas a lo largo del desarrollo de fármacos. Además, la asociación con el imec tiene por objeto desarrollar dispositivos microfluídicos que simulen las funciones de los órganos humanos utilizando células vivas. Esta colaboración combina la experiencia de Merck en células y órganos con la avanzada tecnología de sensores del imec, proporcionando a los científicos conocimientos críticos sobre las respuestas celulares a los medicamentos. Merck también invirtió 500 millones de euros en su megaplanta Semiconductor Solutions de Kaohsiung (Taiwán). Este centro se centra en los materiales semiconductores, especialmente las películas finas, una tecnología que permite depositar y eliminar materiales a nivel atómico, lo que posibilita más capas, mayor complejidad y nuevas arquitecturas de chips esenciales para los semiconductores avanzados.

En cuanto a su ambición de sostenibilidad, Merck superó su objetivo climático de reducir a la mitad las emisiones absolutas de gases de efecto invernadero de Alcance 1 (directas) y Alcance 2 (indirectas) para 2030. La empresa logró una reducción del 60% en comparación con la referencia de 2020 a finales de 2025, cinco años antes de lo previsto. Se trata de un hito importante hacia el objetivo de la empresa de alcanzar la neutralidad climática en 2040.